Pérdidas de dos dígitos en principales bolsas mundiales
En un año regido por alta inflación, endurecimiento de políticas monetarias y conflictos geopolíticos. Durante el 2022, los mercados de capitales del mundo tuvieron que hacer frente a varias “turbulencias”.
Si bien experimentaron un breve repunte en el segundo semestre, los principales índices registraron pérdidas de dos dígitos: “SP 500” (-19%), “Stoxx 600” (-13%) y “Shanghai index” (-15%), exceptuando al “FTSE 100”, que cerró el año con un alza del 1% (Energía y Commodities). Desde una perspectiva general por sectores, sólo el de energía tuvo un desempeño positivo en 2022, cuyo rendimiento aumentó un 41%.
● El 39% (US$68.000 millones) de los fondos que se obtuvieron por IPOs en 2022 corresponden a China, que superó a Estados Unidos y obtuvo el primer puesto por primera vez desde 2010.
● Estados Unidos representó apenas el 13% (US$24.000 millones) en comparación con el 53% (US$323.000 millones) en 2021, la cifra más baja desde 2008, con la menor cantidad de IPOs desde 2016.
● Medio Oriente experimentó un auge de IPOs en 2022, con Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita en el tercer y sexto puesto, respectivamente.
● El sector de Computadoras y Electrónica (23%) se mantuvo en el primer lugar con una proporción similar de ingresos por IPOs globales comparado con 2020 (23%) y 2021 (25%). La mayoría de los IPOs de este sector (73%) tuvieron lugar en China.
● El sector Automotriz ocupó el segundo puesto en 2022 representando el 13% (US$23 mil millones) de los fondos obtenidos mediante este tipo de transacciones.
● El sector Financiero también representó el 13% en 2022, si bien la mayoría correspondió a los IPOs de Special Purpose Acquisition Companies (“SPACs”) (US$17.000 millones/ 77 %).
● Otros sectores destacados fueron el de Salud (US$15.000 millones) y Servicios Públicos y Energía (US$11.000 millones).
“Esta es la peor performance de los mercados globales desde 2016, donde China y Medio Oriente fueron los únicos puntos destacables. Los fondos obtenidos por IPOs correspondientes a 2022 disminuyeron más del 70% con respecto a 2021 debido, en gran medida, a una fuerte caída en la actividad en Estados Unidos, donde el volumen de transacciones bajó más del 90% con respecto al año pasado, y a que los mercados europeos permanecieron mayormente cerrados. La excepción fue el IPO de una empresa alemana productora de automóviles de lujo, que marcó un hito, representando casi dos tercios del volumen de 2022”, comenta Eduardo Loiácono, socio de PwC Argentina de la práctica de Capital Markets. Y agrega, “los inversionistas del mercado de IPOs están poniendo un gran énfasis en los fundamentos financieros y el valor intrínseco de las compañías, a diferencia de las valoraciones de mercado que ponen el acento en su historial de crecimiento”.
En cuanto a las SPACs la actividad en 2022 retrocedió a los niveles anteriores a 2020; a escala global, 147 SPAC recaudaron US$17.000 millones, una reducción importante con respecto al pico de 2021, cuando 676 SPAC recaudaron US$172.000 millones.
Recientemente, la Securities & Exchange Commission de Estados Unidos (SEC) aprobó propuestas del Nasdaq y la Bolsa de Nueva York (NYSE) para modificar algunas reglas en cuanto a la cotización directa en la Bolsa, entre ellas la eliminación de restricciones de rango de precios y también incluyen agregar un requisito para que los emisores tengan un suscriptor en la transacción, lo que probablemente proporcione otra vía efectiva para las empresas que buscan proporcionar liquidez a los inversores.
Se prevé que el volumen de IPOs en 2023 y procesos de registración en Estados Unidos dependerá, en gran medida, de la capacidad de reducir la inflación y que el foco en inversiones más seguras y de calidad continúe en 2023 con un mercado IPO receptivo a empresas rentables respaldadas por sponsors financieros como los de capital de riesgo (venture capital) y capital privado (private equity).
Para concluir, Martín Barbafina, socio de PwC Argentina líder de la práctica de Capital Markets aseguró, “si bien la incertidumbre del mercado y las preocupaciones por la recesión pesan en la mente de los inversores, el apetito por IPOs de empresas con un historial comprobado de crecimiento y rentabilidad, respaldadas por acciones en materia de ESG, un balance sólido y un “cash flow” estable, continuará”
