Más allá de altibajos, las materias primas seguirán caras
El retroceso de los crudos tejanos (de US$ 147,25 a 122 el barril en julio, -17%) alcanza para sostener, como los apresurados hacen, que se acabó el ciclo alcista. Sólo una recesión más severa en Estados Unidos podría dar vuelta los mercados.
<p>En el pico de cotizaciones petroleras –3 de julio-, otros productos primarios se contagiaban. El maíz llegó a subir 30% y la soja avanzaba 35%. Sin quebrar como ellos sus propios récords a valores constante, el oro y la plata experimentaron el mayor auge en 23 años. Ya el 5 de agosto, el WTI cedía a US$ 119, 19% bajo aquel máximo.</p>
<p>Sin duda, el retroceso posterior obedece a las mismas causas que el auge previo: especulaciones por parte de fondos de inversión o cobertura (derivados) y fondos jubilatorios que juegan con los aportes de la gente sin decírselo. Desde la doble crisis desatada en 2007 (malas hipotecas, iliquidez), el mercado de materias primas se pregunta si conviene seguir operando con tantos o, por el contrario, volver a los históricos.</p>
<p>Nadie se anima de decirlo en Chicago, Nueva York ni Londres, pero el dilema es simple: ¿hasta dónde o cuándo llegará la especulación con tanto aire caliente? Lo sucedido en el segmento de títulos largos sujetos a subasta (ARS), donde se movían hasta marzo unos US$ 330.000 millones en Wall Street, es claro: Union des Banques Suisses, Merrill Lynch y, probablemente, Bank of America van al banquillo por defraudar inversores.</p>
<p>Si, ya en agosto, los productos primarios recobra terreno, volverán a captar capitales especulativos que abandonan otros sectores. Pero, si la recesión norteamericana se acentúa, otras burbujas seguirán a los ARS y, tal vez, el mercado de futuros se divida entre hidrocarburos en baja y rubros agrócilas sostenidos o en alza.</p>
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