Fondos de cobertura contra economía real

¿Será hora de nuevas normas en materia de futuros y opciones, o sea derivativos? A estos instrumentos especulativos volátiles sus usufructuarios los ven como formas de articular los mercados financieros. Los economistas sistémicos creen lo contrario.

9 junio, 2011

<p>Quienes explotan derivados sostienen que sus instrumentos &ndash;los derivativos- no tuvieron casi nada que ver con la crisis occidental de 2007/09. Mucho menos, con el endeudamiento soberano en la Eurozona. Pero hay se&ntilde;ales alarmantes: por ejemplo, los US$ 28.000 millones embolsados (durante el segundo semestre de 2010) por clientes de los diez principales fondos de cobertura.</p>
<p>El monto genera dudas sobre el aporte de este sector a la lenta recuperaci&oacute;n de las econom&iacute;as centrales. As&iacute;, un medio tan ortodoxo como el Financial Times recuerda que esos guarismos, superiores a las utilidades netas totales obtenidas en ese lapso por seis de las m&aacute;s redituables bancas internacionales, resultaron de &ldquo;apuestas&rdquo; a corto plazo sobre variables financieras, monetarias y &ldquo;reales&rdquo;. Eso significa que las inversiones especulativas en aquellos diez fondos equivalen a la suma de todos los ingresos laborales y de capital erogados por una econom&iacute;a como la de Luxemburgo. Por lo mismo, las colocaciones en dos de esos fondos depar&oacute; ganancias (US$ 8.800 millones) algo superiores a las de Estonia.</p>
<p>Este tipo de comparaciones evidencia que ni la estimaci&oacute;n m&aacute;s generosa de lucro sobre riesgos justifica semejantes rindes. Pero s&iacute; explica por qu&eacute; la extrema liquidez hoy existente en los mercados mayores no se traduce en beneficios para la producci&oacute;n y el empleo. En efecto, para recobrar los niveles de ocupaci&oacute;n prevalentes en 2006 (antes del colapso hipotecario y la recesi&oacute;n) es preciso reformar dr&aacute;sticamente los nexos entre colocaciones financieras cortas y largas, para adaptarlos a la &ldquo;econom&iacute;a real&rdquo;. No hacerlo llevar&aacute; luego a una tercera crisis, entonces s&iacute; atribuible a los derivados. <br />
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