Dinero fresco: cada día es más caro para los banqueros

Los inversores están siendo atosigados por una masa superior a US$ 100.000 millones en deuda y títulos nuevos. Muchas entidades financieras norteamericanas necesitan fondos para recomponer posiciones, en un contexto de capital reticente.

Esta situación contrasta con periódicas euforias en Wall Street –tan absurdas como las dela última semana- , cada vez que un banco o una firma de valores consigue plata. Aunque algunas, como Merrill Lynch o Wells Fargo, la paguen cara.

Sin embargo, casi nadie se fija en esos costos, porque la serie de rebajas en tasas básicas dispuesta por la Reserva Federal enmascara ese factor. Pero inversores de todo tipo ven que sus tenencias accionarias en esas entidades pierden valor real, mientras sus ingresos y márgenes son presionados por la crisis de liquidez.

Con la economía estadounidense cerca de la contracción (la RF teme que el PBI suba apenas 0,5% este semestre y el FMI no espera más de 0,6% en 2009), las instituciones financieras privadas se exponen a más acreencias de mala calidad. Un analista tras otro repite lo mismo: el sector precisará más capitales para equilibrar balances. Las angustias del comercio minorista –deudor neto- acentúan esos problemas.

Un grupo de “bancas fantasmas” es obligado a obtener fondos muy caros, castigar sus estados o ambas cosas. Eso cree Pacific Investment Management, que controla el mayor fondo de bonos privados en el mundo. Este segmento del sistema financiero incluye vehículos de inversión estructurados (VIE) y otros instrumentos especulativos creados por grandes bancas de inversión. Hoy los “fantasmas” afrontan insuficiencias de liquidez.

Esto no ayuda al negocio. En los últimos seis meses, para colocar sus bonos los bancos han pagado hasta cien puntos básicos de rendimiento adicional por tomas adicionales de dinero. Desde octubre o noviembre, pesos pesados como Citigroup, Union des Banques Suisses –ambos despidieron a sus máximos directivos-, Morgan Stanley, Merrill Lynch o Lehman Brothers ha recauidadso unos US$ 130.000 millones en dinero fresco. Pero son apenas la punta del témpano.

Esta situación contrasta con periódicas euforias en Wall Street –tan absurdas como las dela última semana- , cada vez que un banco o una firma de valores consigue plata. Aunque algunas, como Merrill Lynch o Wells Fargo, la paguen cara.

Sin embargo, casi nadie se fija en esos costos, porque la serie de rebajas en tasas básicas dispuesta por la Reserva Federal enmascara ese factor. Pero inversores de todo tipo ven que sus tenencias accionarias en esas entidades pierden valor real, mientras sus ingresos y márgenes son presionados por la crisis de liquidez.

Con la economía estadounidense cerca de la contracción (la RF teme que el PBI suba apenas 0,5% este semestre y el FMI no espera más de 0,6% en 2009), las instituciones financieras privadas se exponen a más acreencias de mala calidad. Un analista tras otro repite lo mismo: el sector precisará más capitales para equilibrar balances. Las angustias del comercio minorista –deudor neto- acentúan esos problemas.

Un grupo de “bancas fantasmas” es obligado a obtener fondos muy caros, castigar sus estados o ambas cosas. Eso cree Pacific Investment Management, que controla el mayor fondo de bonos privados en el mundo. Este segmento del sistema financiero incluye vehículos de inversión estructurados (VIE) y otros instrumentos especulativos creados por grandes bancas de inversión. Hoy los “fantasmas” afrontan insuficiencias de liquidez.

Esto no ayuda al negocio. En los últimos seis meses, para colocar sus bonos los bancos han pagado hasta cien puntos básicos de rendimiento adicional por tomas adicionales de dinero. Desde octubre o noviembre, pesos pesados como Citigroup, Union des Banques Suisses –ambos despidieron a sus máximos directivos-, Morgan Stanley, Merrill Lynch o Lehman Brothers ha recauidadso unos US$ 130.000 millones en dinero fresco. Pero son apenas la punta del témpano.

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