Ãndice de confianza del consumidor
del Centro de Investigación de Finanzas de la UTDT

El Centro de Investigación en Finanzas (CIF) de la Escuela de Negocios
de la Universidad Torcuato Di Tella presenta los resultados del Índice
de Confianza del Consumidor (ICC), que a partir del mes de agosto de 2002 se mide
a nivel nacional.

La confianza del consumidor mostró en la medición de marzo un significativo
incremento de +4.4% respecto del mes pasado, impulsado por la mejoría de
las expectativas macroeconómicas (+9.8%) y un nuevo crecimiento en la evaluación
positiva para la compra de durables e inmuebles (+4.5%). De esta forma, el índice
supera en +25.1% el valor de agosto-04 (mes previo a que empezara la recuperación
de la confianza), mientras que se aproxima al máximo de la serie histórica
(situándose -2.4% por debajo del nivel de febrero-04).

El Índice de Confianza del Consumidor a nivel nacional, elaborado por
el CIF de la Escuela de Negocios de la UTDT, trepó a 58.4 puntos en la
medición de marzo-05, subiendo así +4.4% frente a febrero y +12.3%
desde diciembre-04, mientras que si se compara contra agosto-04 (un mes antes
que se frenara la caída casi ininterrumpida del índice a partir
de su máximo de febrero,

El alza de marzo está basada en el incremento de la proporción
de encuestados que anticipan una mejora de la situación económica
del país en el futuro (el subíndice de expectativas macroeconómicas
exhibió un incremento de +9.8% frente a febrero), a lo que también
se añadió el alza de +4.5% del subíndice de Durables e
Inmuebles (que mide la percepción del público acerca de cuán
bueno es el momento actual para la adquisición de este tipo de bienes),
ya que el subíndice de Situación Personal acusó una ligera
merma de -1.4%.

En lo que hace a la suba de “Durables e Inmuebles”, la misma se vio
principalmente impulsada por la mayor sensación de que la coyuntura actual
es favorable para efectuar compras importantes (+9.7%), sumándose al
aumento de +6.0% que registró este rubro en febrero. Por su parte, la
disminución de “Situación Personal” obedece a la caída
de -4.1% en cómo se evalúa la situación económica
individual frente a un año atrás (pregunta I), ya que las expectativas
personales a un año verificaron un leve ascenso (+0.8%). Vale destacar
el dispar comportamiento de la pregunta I entre regiones, creciendo +6.5% y
+0.9% para Capital Federal e Interior del País respectivamente, a lo
que se opone una reducción de -10.1% en el caso de Gran Buenos Aires.

Paralelamente, por tercera vez consecutiva “Durables e Inmuebles”
supera el máximo de toda la serie, lo que conduce a un nuevo récord
histórico del subíndice de Condiciones Presentes (+1.1% versus
febrero-05). Sin embargo, se contrajo la brecha entre Condiciones Presentes
y Expectativas Futuras (subíndice que se expandió un +6.6%), gracias
al impacto que sobre este último componente tuvo la recuperación
de las expectativas macroeconómicas.

En lo que concierne a la comparación interanual, la confianza supera
en +3.0% los niveles de idéntico mes de 2004, ubicándose a tan
sólo -1.4 puntos (-2.4%) del máximo histórico de febrero-04.
En tal sentido, considerando el incremento de +15.2% del subíndice de
Condiciones Presentes (fundamentalmente a partir del comportamiento de “Durables
e Inmuebles”) son las Expectativas Futuras las que muestran mayor rezago
relativo, con un descenso interanual de -3.7% (el cual casi con exclusividad
puede atribuirse al deterioro de -5.4% en el subíndice que captura la
percepción sobre la situación macroeconómica). Aún
así, debe tenerse en cuenta que el valor actual del subíndice
de Expectativas está -15.4% por debajo del máximo de junio-03,
lo que proporciona un considerable margen para la recuperación del mismo
y de la confianza en términos generales. De esta manera, si las Expectativas
Futuras se situasen hoy al mismo nivel de aquel entonces, la confianza del consumidor
superarían el valor actual en +11.0%.

Finalmente, a nivel regional el crecimiento mensual del ICC fue mayor en Capital
Federal (+8.7%), seguido por Interior del País (+2.4%) y GBA (+2.4%).
A diferencia de las dos primeras, en esta última zona se observa una
brusca caída frente a febrero en términos de la evolución
económica personal (-10.1%), al igual que un descenso de -2.6% en la
pregunta asociada a la sensación del público para realizar compras
de magnitud.

Índice de Difusión

Para asegurar que la interpretación sea robusta a cambios pronunciados
en una variable en particular, la lectura del índice líder se
acompaña por un índice de difusión que registra la proporción
de series que están aumentando en un momento determinado sobre el total
de las series que componen el grupo. Este índice varía entre cero
y cien si se lo toma en porcentajes, o entre cero y la máxima cantidad
de series que integran el índice, si se lo considera en valores absolutos.
Un valor de cero implica que ninguna de las variables evolucionó de manera
favorable.

Índice Líder del Nivel de Actividad

El Índice Líder del mes de febrero de 2005 registró un
aumento del 5.93%, para ubicarse en los 211.74 puntos. De esta manera se mantiene
la tendencia alcista comenzado desde comienzos del 2002.

Al comparar el valor del índice de este mes con el mismo mes del año
anterior, este se sitúa 15.3 % por encima del valor que el índice
había alcanzado en enero de 2004.

El Índice Coincidente correspondiente al mes de enero de 2005 registró
un aumento del 2.36% respecto al mes anterior, que significó un aumento
de 15.5 % respecto del mismo mes de 2004.
Índice Líder del Nivel de Actividad

El Índice Líder (o Anticipado) del nivel de actividad para el
mes de febrero registró un crecimiento del 5.93 %, acumulando un crecimiento
en el primer bimestre del 2005 del 6.33%. De esta manera, se reafirma la tendencia
alcista comenzada a principios del 2002.

Es importante destacar como se fue achicando la brecha respecto a los valores
del índice en el año 2002 hasta que finalmente desde el mes de
abril la variación interanual del índice resulta positiva. Si
se lo compara con el mismo mes del año anterior el índice aumentó
un 15.3%.

A partir de julio de 2002 notamos pequeños aumentos en el índice,
sin embargo esos incrementos no alcanzaban para pronosticar un cambio de tendencia
ya que la probabilidad de quiebre era aun muy pequeña. En el mes de octubre
de 2002, dicha probabilidad superó el 95%. Esto estaría indicando
un cambio de tendencia para el 2003 que puede observarse en los indicadores de
actividad publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censo (INDEC),
como es el caso de EMI y el EMAE que mantienen una tendencia positiva desde finales
de 2002. El incremento del índice en el mes de abril ha reducido la probabilidad
de recesión afirmando que continúa la tendencia positiva que viene
experimentando el índice desde finales de 2002.

El análisis del Índice Líder se complementa con el Índice
de Difusión, el cual mide qué tan expandida es la variación
en el Líder entre las variables que lo componen. Este mes 6 de las variables
que componen el índice evolucionaron positivamente.

El comportamiento de los componentes del índice fue el siguiente: el
Merval y las Reservas Internacionales mostraron crecimientos del 14.3% y 3.5%,
mientras que la prima de riesgo país mostró un descenso del 1.3%.
Los Pasivos de quebrantos judiciales cayeron en un 43.6%.

Índice Coincidente

El Índice Coincidente correspondiente al mes de enero de 2005 registróuna
caída, la segunda consecutiva, del 2.11% respecto del mes anterior y
creció 6.30 % si se lo compara con el mismo mes de 2004.
La caída del índice se debe tanto al descenso de las importaciones
de bienes de consumo como a las importaciones totales, que registraron variaciones
del -16.9% y -9.6%. El Índice de Producción Industrial de FIEL
mostró un aumento del 0.6%.

El Centro de Investigación en Finanzas (CIF) de la Escuela de Negocios
de la Universidad Torcuato Di Tella presenta los resultados del Índice
de Confianza del Consumidor (ICC), que a partir del mes de agosto de 2002 se mide
a nivel nacional.

La confianza del consumidor mostró en la medición de marzo un significativo
incremento de +4.4% respecto del mes pasado, impulsado por la mejoría de
las expectativas macroeconómicas (+9.8%) y un nuevo crecimiento en la evaluación
positiva para la compra de durables e inmuebles (+4.5%). De esta forma, el índice
supera en +25.1% el valor de agosto-04 (mes previo a que empezara la recuperación
de la confianza), mientras que se aproxima al máximo de la serie histórica
(situándose -2.4% por debajo del nivel de febrero-04).

El Índice de Confianza del Consumidor a nivel nacional, elaborado por
el CIF de la Escuela de Negocios de la UTDT, trepó a 58.4 puntos en la
medición de marzo-05, subiendo así +4.4% frente a febrero y +12.3%
desde diciembre-04, mientras que si se compara contra agosto-04 (un mes antes
que se frenara la caída casi ininterrumpida del índice a partir
de su máximo de febrero,

El alza de marzo está basada en el incremento de la proporción
de encuestados que anticipan una mejora de la situación económica
del país en el futuro (el subíndice de expectativas macroeconómicas
exhibió un incremento de +9.8% frente a febrero), a lo que también
se añadió el alza de +4.5% del subíndice de Durables e
Inmuebles (que mide la percepción del público acerca de cuán
bueno es el momento actual para la adquisición de este tipo de bienes),
ya que el subíndice de Situación Personal acusó una ligera
merma de -1.4%.

En lo que hace a la suba de “Durables e Inmuebles”, la misma se vio
principalmente impulsada por la mayor sensación de que la coyuntura actual
es favorable para efectuar compras importantes (+9.7%), sumándose al
aumento de +6.0% que registró este rubro en febrero. Por su parte, la
disminución de “Situación Personal” obedece a la caída
de -4.1% en cómo se evalúa la situación económica
individual frente a un año atrás (pregunta I), ya que las expectativas
personales a un año verificaron un leve ascenso (+0.8%). Vale destacar
el dispar comportamiento de la pregunta I entre regiones, creciendo +6.5% y
+0.9% para Capital Federal e Interior del País respectivamente, a lo
que se opone una reducción de -10.1% en el caso de Gran Buenos Aires.

Paralelamente, por tercera vez consecutiva “Durables e Inmuebles”
supera el máximo de toda la serie, lo que conduce a un nuevo récord
histórico del subíndice de Condiciones Presentes (+1.1% versus
febrero-05). Sin embargo, se contrajo la brecha entre Condiciones Presentes
y Expectativas Futuras (subíndice que se expandió un +6.6%), gracias
al impacto que sobre este último componente tuvo la recuperación
de las expectativas macroeconómicas.

En lo que concierne a la comparación interanual, la confianza supera
en +3.0% los niveles de idéntico mes de 2004, ubicándose a tan
sólo -1.4 puntos (-2.4%) del máximo histórico de febrero-04.
En tal sentido, considerando el incremento de +15.2% del subíndice de
Condiciones Presentes (fundamentalmente a partir del comportamiento de “Durables
e Inmuebles”) son las Expectativas Futuras las que muestran mayor rezago
relativo, con un descenso interanual de -3.7% (el cual casi con exclusividad
puede atribuirse al deterioro de -5.4% en el subíndice que captura la
percepción sobre la situación macroeconómica). Aún
así, debe tenerse en cuenta que el valor actual del subíndice
de Expectativas está -15.4% por debajo del máximo de junio-03,
lo que proporciona un considerable margen para la recuperación del mismo
y de la confianza en términos generales. De esta manera, si las Expectativas
Futuras se situasen hoy al mismo nivel de aquel entonces, la confianza del consumidor
superarían el valor actual en +11.0%.

Finalmente, a nivel regional el crecimiento mensual del ICC fue mayor en Capital
Federal (+8.7%), seguido por Interior del País (+2.4%) y GBA (+2.4%).
A diferencia de las dos primeras, en esta última zona se observa una
brusca caída frente a febrero en términos de la evolución
económica personal (-10.1%), al igual que un descenso de -2.6% en la
pregunta asociada a la sensación del público para realizar compras
de magnitud.

Índice de Difusión

Para asegurar que la interpretación sea robusta a cambios pronunciados
en una variable en particular, la lectura del índice líder se
acompaña por un índice de difusión que registra la proporción
de series que están aumentando en un momento determinado sobre el total
de las series que componen el grupo. Este índice varía entre cero
y cien si se lo toma en porcentajes, o entre cero y la máxima cantidad
de series que integran el índice, si se lo considera en valores absolutos.
Un valor de cero implica que ninguna de las variables evolucionó de manera
favorable.

Índice Líder del Nivel de Actividad

El Índice Líder del mes de febrero de 2005 registró un
aumento del 5.93%, para ubicarse en los 211.74 puntos. De esta manera se mantiene
la tendencia alcista comenzado desde comienzos del 2002.

Al comparar el valor del índice de este mes con el mismo mes del año
anterior, este se sitúa 15.3 % por encima del valor que el índice
había alcanzado en enero de 2004.

El Índice Coincidente correspondiente al mes de enero de 2005 registró
un aumento del 2.36% respecto al mes anterior, que significó un aumento
de 15.5 % respecto del mismo mes de 2004.
Índice Líder del Nivel de Actividad

El Índice Líder (o Anticipado) del nivel de actividad para el
mes de febrero registró un crecimiento del 5.93 %, acumulando un crecimiento
en el primer bimestre del 2005 del 6.33%. De esta manera, se reafirma la tendencia
alcista comenzada a principios del 2002.

Es importante destacar como se fue achicando la brecha respecto a los valores
del índice en el año 2002 hasta que finalmente desde el mes de
abril la variación interanual del índice resulta positiva. Si
se lo compara con el mismo mes del año anterior el índice aumentó
un 15.3%.

A partir de julio de 2002 notamos pequeños aumentos en el índice,
sin embargo esos incrementos no alcanzaban para pronosticar un cambio de tendencia
ya que la probabilidad de quiebre era aun muy pequeña. En el mes de octubre
de 2002, dicha probabilidad superó el 95%. Esto estaría indicando
un cambio de tendencia para el 2003 que puede observarse en los indicadores de
actividad publicados por el Instituto Nacional de Estadística y Censo (INDEC),
como es el caso de EMI y el EMAE que mantienen una tendencia positiva desde finales
de 2002. El incremento del índice en el mes de abril ha reducido la probabilidad
de recesión afirmando que continúa la tendencia positiva que viene
experimentando el índice desde finales de 2002.

El análisis del Índice Líder se complementa con el Índice
de Difusión, el cual mide qué tan expandida es la variación
en el Líder entre las variables que lo componen. Este mes 6 de las variables
que componen el índice evolucionaron positivamente.

El comportamiento de los componentes del índice fue el siguiente: el
Merval y las Reservas Internacionales mostraron crecimientos del 14.3% y 3.5%,
mientras que la prima de riesgo país mostró un descenso del 1.3%.
Los Pasivos de quebrantos judiciales cayeron en un 43.6%.

Índice Coincidente

El Índice Coincidente correspondiente al mes de enero de 2005 registróuna
caída, la segunda consecutiva, del 2.11% respecto del mes anterior y
creció 6.30 % si se lo compara con el mismo mes de 2004.
La caída del índice se debe tanto al descenso de las importaciones
de bienes de consumo como a las importaciones totales, que registraron variaciones
del -16.9% y -9.6%. El Índice de Producción Industrial de FIEL
mostró un aumento del 0.6%.