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<p>En las últimas semanas, efectivamente, los principales activos de riesgo han recobrado posiciones no sin altibajos. Dentro y fuera del encuentro, se ha puesto en boga hablar de un rebote con perfil V o U. Los exaltados inclusive vislumbran un ciclo virtuoso de mejora financiera, bursátil y, por ahí, hasta económica.</p>
<p>No obstante, la contracción crediticia en China y sus efectos internacionales vía volatilidad en Shanghai (parece recortar el liderazgo de Wall Street) se combinan con menores ventas minoristas en Estados Unidos y cuestionan a los optimistas de Jackson Hole.</p>
<p>Dejando de lado extremos, en general los bancos centrales o sus titulares son cautos. Por ende, se atienen a un pronóstico conservador: lenta salida del pozo para la economía real. Esto se confirma en los productos brutos internos de Alemania y Francia (+0,3% en el segundo trimestre), mientras el resto de la Unión Europea sigue más o menos estancado.</p>
<p>Lejos del barrial noratlántico, China sorprendió con un PBI estimado en alrededor de 9% para el año. Hasta poco antes, los analistas anglosajones no le asignaban más de 5,5%. No obstante, aun esta cifra muestra que las economías emergentes de Asia oriental, sudoriental y meridional –que no rinden culto al libre mercado- han eludido la recesión occidental.</p>
<p>La cautela dominaba las sesiones. Axel Weber (Bundesbank) fue claro: “No estoy convencido de que esta recuperación se sostenga en el tiempo, si no mejora considerablemente una serie de indicadores asociados a la economía física”. Mervyn King (banco de Inglaterra) comparte esta cautela y espera “ulteriores señales a mediano plazo”.</p>
<p>Benjamin Bernanke, Reserva Federal, se alinea con su colegas. No obstante, admite que en EE.UU. la actividad tiende a estabilizarse en mejores niveles. Por lo menos en la industria de la costa centroriental. En síntesis, los emisores centrales no otorgan mucha trascendencia a los vaivenes de los mercados especulativos.</p>
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Otra cita de los grandes bancos centrales en Wyoming
Podrían encontrarse en Washington, pero Jackson Hole suena más exótico. Como cada agosto, la Reserva Federal se reúne con otros emisores de primera línea. Esta vez, entre signos cruzados sobre el fin de la recesión o la crisis sistémica occidental.
