Libor: los misterios de una tasa que no ya es lo que era

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Más que tantas anteriores, la crisis de liquidez 2007/8 (¿quizá /9?) expone defectos sistémicos, particularmente en los mercado occidentales. Por ende, la Libor es hoy objeto de una revisión poco ostensible.

<p>La <em>London Inter Bank Offered Rate</em> (Libor) se calcula a partir de tipos pagados por diecis&eacute;is bancos de primera l&iacute;nea. Se usa para calcular intereses sobre una amplia gama de pr&eacute;stamos y sus actuales tendencias err&aacute;ticas preocupan inclusive fuera de c&iacute;rculos banqueros.</p>
<p>Por ejemplo, el <em>Wall Street Journal</em> compar&oacute; costos informados por ese grupo contra un par&aacute;metro que tambi&eacute;n mide riesgos activos y pasivos: los pases sobre cr&eacute;ditos en insolvencia, una forma de reaseguro contra ceses de pagos no soberanos. La investigaci&oacute;n revel&oacute; que Citigroup, Union des Banques Suisses, JP Morgan Chase, HBOS (brit&aacute;nico) y WestLandesBank (alem&aacute;n) declaraban costos pasivos inferiores a los que pod&iacute;an deducirse de los pases.</p>
<p>Eso significa que, seg&uacute;n la Libor, &ldquo;el sistema bancario andaba mejor de lo que presupon&iacute;an otros par&aacute;metros en momentos de crisis financieras&rdquo;, apunta el trabajo. Por ende, &ldquo;la disparidad puede poner en duda bases empleadas para calcular hipotecas, pr&eacute;stamos al sector privado y una pila de transacciones en una larga serie de mercados especulativos.</p>
<p>Algunos bancos del sistema sospechan que sus rivales subestiman sus costos pasivos para no dar mala imagen. Presionada, la Asociaci&oacute;n Brit&aacute;nica de Banqueros, trat&oacute; el tema hace algunos d&iacute;as, pero sin hacer cambios de relieve, ignorando una anomal&iacute;a potencialmente peligrosa.</p>
<p>En realidad, las Libor y las tasas sobre pases en insolvencia vienen divergiendo desde enero. Justo cuando las turbulencias financieras se agravaban y los principales bancos centrales de Occidente se hab&iacute;an lanzado a frenar la crisis. Pese a todo, la ABB cree que el sistema Libor es fiable y recuerda que, en tiempos de crisis, &ldquo;varios indicadores financieros se comportan en forma err&aacute;tica&rdquo;. Mal de muchos, consuelo de ortodoxos.</p>
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