Time Warner y Comcast se juntan para comprar Adelphia
Esta oferta conjunta -US$ 17.000 millones- pasa de pronto al frente en la carrera por el operador de cable en quiebra. Compite con Kohlberg Kravis Roberts y Providence Equity Partners, dos fondos que especulan con compras apalancadas.
La propuesta, también conjunta, marcaría (si prosperase) la mayor adquisición apalancada en los últimos dieciséis años. Pero, amén de implicar emisión de deuda por parte de la adquirida para financiar la transacción, la oferta KKR/PEP parece ser bastante inferior a la presentada ahora.
TW y Comcast entregaron la documentación a los banqueros de Adelphia, Union des Banques Suisses (UBS) y Allen & Co., minutos antes de expirar el plazo del concurso. Aparte de esas dos presentaciones, una cantidad de fondos tipo KKR y firmas de cable habían hecho ofertas por partes de la empresa en subasta.
Los acreedores, encabezados por WR Huff Asset Management (otro fondo), indicaron que, a su criterio, Adelphia completa vale no menos de US$ 17.500 millones. Pero gente allegada al remate insiste en que otros factores, tales como forma de pago, probabilidades de cerrar la operación y aspectos tributarios, podrían acabar influyendo más que el precio.
Otrosí rivales en el competitivo sector (no “industria”) del cable, Time Warner y Comcast decidieron unirse, porque ello permitiría licuar el 21% de la segunda en el paquete de la primera. También sería una forma fácil de que ambas se expandiesen en mercados donde ya son fuertes, por ejemplo Los Ángeles (Comcast) y Nueva York (TW). Si, en cambio, la alianza de fondos especulativos ganase la carrera, sería la mayor compra apalancada desde que KKR tomó RJR Nabisco en 1989. Esa operación, al correr los años, no benefició a la empresa sino al audaz fondo, que no había arriesgado un dólar.
La propuesta, también conjunta, marcaría (si prosperase) la mayor adquisición apalancada en los últimos dieciséis años. Pero, amén de implicar emisión de deuda por parte de la adquirida para financiar la transacción, la oferta KKR/PEP parece ser bastante inferior a la presentada ahora.
TW y Comcast entregaron la documentación a los banqueros de Adelphia, Union des Banques Suisses (UBS) y Allen & Co., minutos antes de expirar el plazo del concurso. Aparte de esas dos presentaciones, una cantidad de fondos tipo KKR y firmas de cable habían hecho ofertas por partes de la empresa en subasta.
Los acreedores, encabezados por WR Huff Asset Management (otro fondo), indicaron que, a su criterio, Adelphia completa vale no menos de US$ 17.500 millones. Pero gente allegada al remate insiste en que otros factores, tales como forma de pago, probabilidades de cerrar la operación y aspectos tributarios, podrían acabar influyendo más que el precio.
Otrosí rivales en el competitivo sector (no “industria”) del cable, Time Warner y Comcast decidieron unirse, porque ello permitiría licuar el 21% de la segunda en el paquete de la primera. También sería una forma fácil de que ambas se expandiesen en mercados donde ya son fuertes, por ejemplo Los Ángeles (Comcast) y Nueva York (TW). Si, en cambio, la alianza de fondos especulativos ganase la carrera, sería la mayor compra apalancada desde que KKR tomó RJR Nabisco en 1989. Esa operación, al correr los años, no benefició a la empresa sino al audaz fondo, que no había arriesgado un dólar.
