Reserva Federal: pese a todo, pierde el sueño por la inflación
Quienes manejan la política monetaria en Estados Unidos quieren afrontar la inflación en una economía que ven débil. Ergo, dejó en 2% anual la tasa básica y en 3% el redescuento, tras cerrar una serie de rebajas iniciada a mediados de 2007.
<p>No obstante, el estallido de la burbuja hipotecaria y la consiguiente crisis de liquidez frenaron el crecimiento y no dan señales de aflojar. En un comunicado, el comité de política monetaria indica que los síntomas inflacionarios lo preocupan más que el enfriamiento de la actividad real.</p>
<p>Por ende, los mercados a término estiman que la Reserva Federal elevará tasas a partir de septiembre o ya el próximo año. Excepto los paneles tecnológicos, por motivos propios, Wall Street recibió la noticia con extrema cautela. Para el banco central, pues, la meta es encarecer el crédito y evitar que las alzas de combustibles y alimentos se contagien a una amplia gama de bienes y servicios. A juicio de algunos expertos, eso no se logra con medidas monetarias sino –como ya ocurre- con la contracción en los ingresos de bolsillo.</p>
<p>Individuos y empresas –teme la RF- podrían reaccionar ante precios en abrupta alza aumentando sus compras para adelantarse a las tendencias inflacionarias (fenómeno frecuente en Argentina y otras economías en desarrollo). Pero ese proceso de retroalimentación tiene un obstáculo: las clases media y baja carecen de ingresos suficientes.</p>
<p>Por tanto, algunos observadores interpretan el comunicado como un compromiso entre halcones y palomas. Los primeros, acaudillados por Richard Fisher (RF Dallas), querían incrementar el tipo básico a 2,25%. Pero perdieron por nueve a uno. Esa tasa fue yendo de 5,25% anual en agosto al actual 2%.</p>
<p>Esa rebaja contribuyó a que los mercados especulativos siguiesen a flote, eludiendo una recesión lisa y llana. Mas tarde, una apresurada reforma permitió a la RF canalizar fondos no sólo a los bancos comerciales sino, también, a firma de valores que afrontaban el colapso por sus malas apuestas.</p>
<p>Sin embargo, la RF ve “vulnerabilidades persistentes que justifican –apunta Louis Uchitelle, del “New York Times”- tipos básicos reales inferiores a cero si se los ajusta por una inflación de 4,2%”. Todo ello en un contexto de precios inmobiliarios y confianza del público en retroceso, en tanto “se multiplican los embargos, baja el poder adquisitivo y sube el desempleo”. Ninguna de esas señales presupone inflación.<br />
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