Paul Volcker alberga dudas sobre su muy debatida regla

El principal asesor económico de Barack Obama ha dejado trascender ciertos resquemores acerca de una norma incorporada ya a la reforma financiera más drástica desde los años 30. Curiosamnete, la ley no se llama Volcker sino (Christopher) Dodd.

10 agosto, 2010

<p>Ahora, el ex presidente de la Reserva Federal (1975/87) admite que habr&iacute;a deseado &ldquo;una separaci&oacute;n m&aacute;s neta entre bancas de inversi&oacute;n que operan con capitales ajenos y bancos comerciales de corte tradicional&rdquo;. Pero, all&iacute; donde no alcanza la ley Dodd &ldquo;llega la mano invisible del mercado&rdquo;.<br />
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En otras palabras, los inversores parecen de acuerdo con Volcker: eval&uacute;an los ingresos de los bancos convencionales mejor que los de las bancas que especulan con fondos de terceros. &iquest;Por qu&eacute;? Porque la crisis sist&eacute;mica de 2006/09 y dos billones en rescates de activos t&oacute;xicos han creado desconfianza en el costado m&aacute;s vol&aacute;til del negocio.<br />
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Especialmente, si se trata de instrumentos derivativos y sus contratos derivados. Por ejemplo, la cuestionada Goldman Sachs &ndash;al promediar este a&ntilde;o obten&iacute;a 74% de sus entradas v&iacute;a el rubro &ldquo;intermediaci&oacute;n e inversiones principales&rdquo; (<em>trading &amp; principal investments</em>&rdquo;)- mostraba una relaci&oacute;n precio-utilidad de 7,8%. Morgan Stanley (&ldquo;apenas&rdquo; 54% de ingresos) tiene una relaci&oacute;n de 11,3%.<br />
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Por su parte, el banco comercial JPMorgan Chase alcanza casi 12% en la misma relaci&oacute;n. Este cuadro no se limita a Wall Street y llega a Londres, una plaza menos regulada o m&aacute;s &ldquo;salvaje&rdquo; en t&eacute;rminos especulativos. Ah&iacute;, Barclay&rsquo;s &ndash;muy involucrada en &rdquo;<em>trading</em>- es castigada por el mercado en mayor medida que la conservadora Hongkong &amp; Shanghai Banking Corporation (HSBC).&nbsp; <br />
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