Para Stiglitz sería poco sensato confiar en la RF

“Ciertos círculos sostienen que la política monetaria es mejor instrumento que la política fiscal, por ser más previsible, rápida, sin adversas consecuencias a largo plazo, como el endeudamiento. No es así”, afirma Joseph Stiglitz, Nobel 2001.

19 octubre, 2010

<p>&ldquo;De hecho, algunos de esta facci&oacute;n apoyan la idea tanto que aprueban recientes esquemas europeos de austeridad. Arguyen que, sin importar c&oacute;mo, si surgen efectos negativos, siempre podr&aacute;n corregirse por v&iacute;a monetaria. Pero, cualesquiera sean lo meritos generales de esa posici&oacute;n, carece de sentido en las presentes circunstancias&rdquo;.<br />
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Hace unos veinticinco a&ntilde;os, &ldquo;los partidarios de esas pol&iacute;ticas cre&iacute;an, con celo monetarista, que la mejor forma de intervenci&oacute;n consist&iacute;a en mantener una tasa firme de expansi&oacute;n en la oferta de moneda. Pocos &ndash;subraya el economista- dir&iacute;an lo mismo ahora, que el ritmo de circulaci&oacute;n resulta menos constante de cuanto ellos anticipaban&rdquo;.<br />
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Por ende, &ldquo;pa&iacute;ses seducidos por las aparentes certezas del monetarismo neocl&aacute;sico acabaron hall&aacute;ndose en un universo incierto. Tradicionalmente, las autoridades monetarias se centran en las tasas de corto plazo. Pero, dejando de lado que, con tipos casi cero, no hay margen de maniobra, el efecto sobre la econom&iacute;a real de cambios en intereses contin&uacute;a dudoso&rdquo;. <br />
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El motivo fundamental debiera ser evidente: &ldquo;lo que ata&ntilde;e a empresas y p&uacute;blico no es la tasa nominal, sino la disponibilidad de fondos y cu&aacute;nto deber&aacute;n pagar las prestamistas. Estas variables no las determinan los bancos centrales&rdquo;. Por cierto, en la &uacute;ltima recesi&oacute;n estadounidense la Reserva Federal rebajada intereses y estimulaba la econom&iacute;a, pero en forma desastrosa con vistas al largo plazo. En efecto, la mezcla de pol&iacute;tica monetaria inadecuada y deficiente regulaci&oacute;n infl&oacute; una burbuja inmobiliaria, agravada por un auge del gasto individual&rdquo;. <br />
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Pese a repetidas declaraciones de Benjamin Bernanke, su pol&iacute;tica monetaria no logra que la econom&iacute;a se recobre con m&aacute;s fuerza ni que el desempleo ceda de 9,97 a 10%. Ahora, se vuelve hacia una flexibilizaci&oacute;n cuantitativa. Pero, advierte Stiglitz, &iquest;ser&iacute;a sensato confiar en la Reserva Federal?&rdquo;</p>
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