El gobierno sube las tasas de interés

Para el analista, si bien este incremento no debería llamar la atención en un contexto de creciente incertidumbre –en este caso dada la reciente escalada del dólar blue, el cual superó la barrera de los $10 a principios de mayo-, es una sorpresa para esta administración que se ha negado sistemáticamente a convalidar subas de tasas. Pero en este caso, las está empujando por dos vías. 

Por un lado, a través de un incremento en la tasa de interés que paga el BCRA para colocar deuda al sistema financiero (LEBACs y NOBACs). En este sentido, la tasa de interés implícita en la última colocación de LEBACs a 12 meses (que tuvo lugar el pasado 28/05) ascendió a 17,8% anual, lo que representó un incremento de 240 puntos básicos respecto a la tasa acordada dos meses atrás y constituyó el máximo valor de esta tasa desde 2003. 

Por otro lado, a través de un aumento de la tasa call (que es la que se pagan entre 

bancos para prestarse dinero de cortísimo plazo). El gobierno influye sobre esta tasa a través de las operaciones que realiza diariamente el Banco Nación. En este caso, la presión oficial obligó a las entidades financieras a tomar pesos a un mayor precio, pero además muchas se vieron forzadas a liquidar bonos en dólares, lo que contribuyó a la caída del dólar implícito en el contado con liquidación1. 

1El contado con liquidación (más conocido como “contado con liquiâ€) es una operación a través de la cual se fugan divisas mediante la compra de bonos o acciones en el mercado doméstico y su posterior venta en el extranjero. Como resultado, la persona (física o jurídica) puede hacerse de dólares en el exterior, y la diferencia de la cotización de estos instrumentos en ambos mercados refleja un tipo de cambio implícito resultante de la operación.