Crisis global: lo peor parece que ha pasado

BUENOS AIRES, abr 16 (DyN).- Son cada vez más las señales de que la economía global -- como un avión -- parece haber iniciado el descenso y se dirige a aterrizar a mediados de año o comienzos del tercer trimestre. Por Juan José Llach (*)

<p>Tanto en los EE.UU, como en Europa hay ca&iacute;das significativas de las tasas de inter&eacute;s de mercado; en los EE.UU., mejora la confianza de los consumidores, repuntan las ventas de viviendas, la generaci&oacute;n de hipotecas, el &iacute;ndice de compras de las industrias y las ventas mayoristas.<br />
Por otro lado, los stocks est&aacute;n declinando a pasos acelerados. Los datos de desempleo fueron malos, pero este indicador no es l&iacute;der, sino coincidente. La producci&oacute;n industrial de China se recuper&oacute; bien en marzo y se agregan los pisos m&aacute;s elevados que han mostrado en marzo las commodities y las bolsas. En tanto, los resultados de la reuni&oacute;n del G-20 fueron buenos, pero insuficientes. Otra historia es cu&aacute;ndo y c&oacute;mo se iniciar&aacute; la recuperaci&oacute;n de la econom&iacute;a global. La impresi&oacute;n es que el activismo de las pol&iacute;ticas econ&oacute;micas deber&aacute; todav&iacute;a afrontar nuevas y duras pruebas. Lo que por ahora se observa en un probable gr&aacute;fico es una curva ascendente, con forma intermedia entre la V y la U, que podr&iacute;a comenzar a fines del tercer trimestre o a principios del cuarto.<br />
&iquest;Qu&eacute; decir de la Argentina en este marco? El IAE prev&eacute; para 2009 un escenario de recesi&oacute;n moderada (-2,1%), con menor ca&iacute;da en el consumo, muy fuerte en las exportaciones y en la inversi&oacute;n y un modesto rol antic&iacute;clico del gasto p&uacute;blico. Pese a la desvalorizaci&oacute;n del peso &ndash;que puede llegar a $4,10 a fin de a&ntilde;o- la inflaci&oacute;n ser&aacute; algo menor que en 2008, porque los mostradores est&aacute;n lejos de ser lo que eran. Los super&aacute;vit comercial y de la cuenta corriente del balance de pagos ser&aacute;n algo, pero no mucho menores a los de 2008, porque las importaciones se est&aacute;n literalmente desplomando.<br />
Usando cuanta caja haya a mano en el sector p&uacute;blico, parte de las reservas del BCRA y, si llegan a tiempo, tal vez los US$ 2.500 millones de cuota adicional en el FMI, podr&aacute;n realizarse los pagos netos de capital e intereses de la deuda, que alcanzan a 4,69% del PIB.<br />
Algo muy llamativo es que, mientras los rankings de riesgos de pa&iacute;ses que hoy se publican sobre la base de los datos fiscales, bancarios y externos, ubican a la Argentina en el 25% menos riesgoso, el riesgo percibido seg&uacute;n la cotizaci&oacute;n de los bonos de la deuda es hoy 4,7 veces mayor que en Brasil, cuando en enero de 2007 era igual.<br />
Esto es lo que el Gobierno deber&iacute;a mirar y explicar. Hasta tanto no lo haga y act&uacute;e en consecuencia, y considerando que es alta la probabilidad de que el oficialismo pierda en junio la mayor&iacute;a autom&aacute;tica en el Congreso, el panorama que se presenta en lo pol&iacute;tico, en lo social y en lo econ&oacute;mico para el bienio 2009-2011 dista de ser tranquilizador, aunque para despu&eacute;s soy optimista. Si no se produce un cambio de pol&iacute;ticas tendientes a restaurar el cr&eacute;dito p&uacute;blico, a alentar genuinamente la inversi&oacute;n y la producci&oacute;n y a proteger a los m&aacute;s vulnerables, los riesgos de una profundizaci&oacute;n de la crisis, independientemente de lo que pase en el mundo, ser&aacute;n altos. Ojal&aacute; se lo entienda a tiempo.</p>
<p>(*) JUAN JOSE LLACH es economista y soci&oacute;logo. Fue ministro de Educaci&oacute;n y viceministro de Econom&iacute;a y actualmente es director del IAE, Universidad Austral. El texto de la nota es parte del editorial del &quot;Informe Econ&oacute;mico Mensual&quot;, un documento elaborado por los miembros del Departamento de Econom&iacute;a de dicho Instituto. </p>
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