China compra menos deuda de EEUU
Un informe de tesorería, prefiere el eufemismo activos financieros. En realidad, se trata de deuda titulizada y no de demanda, sino de ventas por parte de China, ese viejo fantasma que ronda los mercados de bonos.
17 febrero, 2010
<p>El comunicado habla de “decreciente interés por activos de largo plazo”, fenómeno que comenzó hace dos meses y medio.<br />
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La compra neta de papeles largos no es la clave; lo es en cambio la “venta por parte de China iniciada en diciembre”. <br />
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La colocación de títulos, letras y notas totalizó ese mes US$ 63.300 millones, contra 126.400 millones, o sea el doble, en noviembre. Mejor les fue a los papeles cortos: US$ 60.900 millones en diciembre y 30.700 millones –la mitad- el mes anterior. <br />
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Por supuesto, el problema de fondo es que Beijing redujo tenencias de deuda estadounidense al nivel más exiguo desde febrero de 2009. De paso, convirtió a Japón nuevamente en el primer tenedor mundial de esos papeles. Paralelamente, al aflojar en parte la crisis sistémica occidental, algunos bancos centrales comenzaron a colocar reservas en otras alcancías.<br />
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Claramente, los chinos buscan mejores márgenes de rentabilidad, en tanto elevan encajes bancarios para enfriar la demanda crediticia interna. Algunos consultores europeos suponen que varios emisores disminuyen saldos en letras norteamericanas al revertirse la “huida a la calidad” (2008/9). <br />
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En realidad, Beijing ha sido el mayor revendedor de papeles estadounidenses en el último bimestre del año y, quizá, siga siéndolo. Sus ventas en diciembre sumaban US$ 34.200 millones netos y acumulaban US$ 755.400 millones a fin de 2009. Tras adquirir letras por US$ 11.00 millones, Tokio torna al frente con US$ 768.800 millones.<br />
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Pese a los intentos de suavizar esos datos, tanto en Washington como en Wall Street, lo cierto es que China puede continuar vendiendo deuda estadounidense titulizada, aunque a un ritmo prudente. En medio de ese cambio operado en la política de reservas, surge una doble crisis en la Eurozona: déficit fiscal y endeudamiento soberano. Centrada aparentemente en Grecia, amenaza a otras economías “subdesarrolladas” de la Unión Europea, dentro o fuera del euro.</p>
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