Berlusconi deja un pésimo legado

<p>A primera vista, Italia se asemeja a Grecia pero su situaci&oacute;n es bastante m&aacute;s complicada. Para empezar, la deuda es demasiado alta para afrontarla sola y demasiado grande para que la asuman otros. Sean pa&iacute;ses, sean grupos (Eurozona, Uni&oacute;n Europea), sean entes multilaterales estilo Fondo Monetario Internacional. &Eacute;ste ya supervisa el nuevo programa de reformas y ajustes, una receta de austeridad socialmente peligrosa.<br />
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Trat&aacute;ndose de la cuarta econom&iacute;a en la UE, tras Alemania, Francia y Gran Breta&ntilde;a, su rescate ser&aacute; m&aacute;s arduo que el de la subdesarrollada Grecia. Por ejemplo, si los inversores abandonasen los bonos soberanos it&aacute;licos, quedar&iacute;an pocos mercados lo bastante amplios donde colocar esos t&iacute;tulos y obtener un m&iacute;nimo r&eacute;dito.<br />
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Ocurre que la plaza alemana es en exceso chica para tomar esa masa sin una fuerte contracci&oacute;n de valores. La otra salida tradicional son las letras de tesorer&iacute;a norteamericanas. Pero hoy subsisten notorias incertidumbres sobre la situaci&oacute;n financiera de la primera econom&iacute;a mundial.<br />
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En suma, los papeles italianos son un bald&oacute;n para banqueros, operadores y especuladores que corren a sac&aacute;rselos de encima. La semana que termina, los rindes llegaron a ubicarse en m&aacute;s de 7% anual. Este s&iacute;ntoma explica que tantos analistas vean en Italia una &ldquo;magna Grecia&rdquo;. Sin embargo, la econom&iacute;a romana retiene potencial suficiente para mantenerse solvente financi&aacute;ndose a 6% anual.<br />
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<p>Por ende, si la deuda pública se estabilizase en 2012 al presente nivel de 120% sobre el PBI, el gobierno Giorgio Napolitano-Mario Monti lograría un pequeño superávit primario y un déficit inferior a 4% de ese mismo PBI. Por otra parte, Italia tiene menos deudas con el exterior que el resto de países en aprietos (Portugal, Irlanda, Estonia, Hungría o España). <br />
El cociente entre deuda total italiana –sector público, privado y familias- y economía mostraba el año anterior 24% del PBI. Era una cifra cercana a la británica y muy lejana de Atenas (96%), Portugal (107%) o España (90%). Sea como fuere, Italia afrontará en 2012 vencimientos de bonos y obligaciones por unos € 306.000 millones. Para tener una idea, las reservas del FMI son menores: US$ 395.000 millones, o sea € 285.000 millones.<br />
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Presuponiendo que esa deuda nueva pagara intereses de 7,5% anual, los costos financieros ascenderían apenas a 1% del PBI. No será una carga insoportable para Italia, si bien sus bancos privados se encontrarían en severas dificultades.</p>
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